瑞银调降油价预期，霍尔木兹海峡运输恢复成为关键因素

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【瑞银调降油价预期，调降霍尔木兹海峡运输恢复成为关键因素】

1. 瑞银集团显著降低了2026-2027年的油价预期运输因素油价预期，主要原因是霍尔海峡恢复霍尔木兹海峡能源运输的迅速恢复降低了地缘政治风险溢价。瑞银预计2026年布伦特原油的木兹平均价格为每桶84美元，较之前预测下调9美元；2027年的关键预测则从85美元调降至75美元。

2. 瑞银分析师在报告中指出，调降“地缘政治风险的油价预期运输因素降低和运输量的快速反弹导致油价跌幅超出预期。”由于对中东局势的霍尔海峡恢复担忧曾将油价推至高位，然而随着美伊暂时停火协议的木兹达成，波斯湾油轮通行逐步恢复，关键油价已大幅回落。调降

3. 针对下半年的油价预期运输因素走势，瑞银预计油价将小幅反弹至每桶80美元左右，霍尔海峡恢复主要受到墨西哥湾浮式储油设施恢复及季节性需求回升的木兹推动。然而，关键瑞银认为油价恢复正常的道路依然曲折，风险溢价依旧存在。

4. 在供需方面，瑞银提到，补充库存的需求将持续支撑油价至2027年，但所需重建的规模已低于此前预期。报告显示，需要补充的库存规模从之前估计的10亿桶调降至更低的水平，这反映出供应端的压力缓解程度优于预期。

5. 总的来看，瑞银认为地缘政治风险的减退正成为压制油价的持续因素，霍尔木兹海峡的通航恢复速度是短期油价走势的关键变量。瑞银的油价预测表明，供应中断的尾部风险正在消散，供需关系将逐步趋于平衡。目前，布伦特原油价格维持在每桶75-80美元区间内。